中国概念股“泡沫论”阴云不散，深圳迅雷在美国IPO遭遇一波三折。6月初，迅雷递交了上市申请，却“因市况不佳”而延迟上市。7月3日，迅雷的招股书中，计划在美发行760万份股票，拟筹资1.14亿美元，与递交申请时的2亿美元相比，融资数字大幅缩水。有消息指，迅雷将于明天(当地7月21日)登陆纳斯达克。分析人士担忧，迅雷一上市即有破发的危机，而且版权问题会越来越麻烦。

IPO只是例行仪式？

从2010年开始，国内IT科技企业在资本市场上，迎来了史上最活跃的时刻，迅雷之前，世纪佳缘、奇虎360、网秦等公司均已奔赴美国上市。从去年6月到今年4月，不到一年内，这些概念股经历了一轮显著的上涨。但是5月伊始，大量个股显著回调。5月4日，人人网登陆纳斯达克，当天以24美元高开，36个交易日后即跌到6.13美元。这个背景下，准备6月上市的迅雷不得不把计划延后。

深圳互联网应用技术协会、资深投资人郑裕杰指出：“其实从营收状况来看，迅雷早已具备了上市条件。”有数据显示，近年来迅雷经历快速的增长，营收2010年增长到4280万美元，年复合增长率达59.7%。其中，迅雷2011年第一季度营收1540万美元，较上一年同期增长98%。

不过，业界对迅雷上市后的前景仍不乐观。与之形成参照的是，目前同样以广告作为营收的优酷网，在5月11日公布2011年Q1财报，营收增幅高达163%，远超预期的情况下仍迎来了连番暴跌，从50多美元的高位跳水至30.76美元。

版权将惹更多麻烦？

据南都记者观察，市场对迅雷的担忧很大一部分来自于越演越烈的版权问题。迅雷招股说明书显示，2009年、2010年和2011年第一季度，迅雷分别收到涉嫌侵权的诉讼108件、126件和10件。目前，仍有33个针对迅雷侵权的诉讼案件还未宣判，索赔总金额高达340万美元。有业内人士指，上市后的迅雷，在版权方面可能会惹更多麻烦。

今年美国国会下属的美中经济与安全评估委员听证会上，该会委员魏塞尔提出，借助美国证券交易委员会的力量，对存在知识产权保护问题的在美上市中国企业进行制裁，而迅雷正是他提议的首要的考察对象。

高盛最新的报告指出，优酷网2011年的版权成本就会高达2.07亿美元。另外，目前一集较热门的电视剧普遍已高达3万美元以上。与不断飙升的版权价格相比，迅雷的投入就显得有点捉襟见肘。

但是郑裕杰认为：“目前迅雷的主要收入是广告，其形式包括视频网站、客户端、游戏中的植入内容。不过，这部分正不断削弱。”招股书显示，迅雷2011年第一季度广告收入为784万美元，较上一季度的836万美元减少6%。而在线广告收入占比下降，正是因为游戏收入和云计算注册服务增长。“多种渠道的营收模式完全可以让迅雷规避版权的风险。”