海尔电器（1196.HK）的一则公告吸引了诸多眼球。

8月1日晚间其发布公告称，已与凯雷投资集团（Carlyle Group，以下简称凯雷）签署认购协议，后者将向海尔电器投资约1.37亿美元认购其可转换债券；同时凯雷还获得了400万份的认股权证，总价值约5700万美元。

据凯雷方面的估算，倘若这两笔投资全部行使，“加上此前在该公司的其他投资”，凯雷将拥有海尔电器约9%的股权。此次海尔电器向凯雷发出的可转换债券，在1年半后可转换为1亿股股份，行权价为10.67港元每股；而凯雷凭认股权证将能认购4000万股，行权价据悉初步定在每股11.21元。凯雷此次投资将最多可获得海尔电器扩大股本后约5.16%的股份。

尽管这种关注中仍不乏质疑，但市场仍传递了积极信号。海尔电器复牌伊始，其股价就上升5.27%，从停牌前的9.49港元走高到9.99港元。及到8月3日股价仍受凯雷入股的消息提振，一度涨幅超过5%。

凯雷再碰民族工业

海尔电器引入战略投资人，并不是秘密。8月1日早上9点，海尔电器宣布停牌，其理由是“待发布与一策略投资人签订融资活动协议等的公告”。进一步吸引眼球的，或许是其引入的投资人不是别人恰恰是凯雷。

“能与海尔这样的蓝筹企业合作，是很有意义的事情。”凯雷集团中国区传讯董事周红旗说。

尽管不愿过多被提及，但是这家老牌PE机构折戟徐工的投资案，已然成为外资PE不能触碰“中国民族工业”的一个标志；此前法国SEC对家电企业苏泊尔的并购也受到了同样的干扰。行业虽不同，但海尔在国人心目中也有特殊地位，不仅仅是“中国最大的洗衣机和热水器生产商之一”那么简单。

而按照其与海尔电器的约定，凯雷将在其董事会中获得一个执行董事的席位，并且“若海尔电器董事会罢免凯雷委任的董事席位，并在罢免后的10日内无补救措施”，凯雷有权提前赎回债券以及获得相应利息。在此次投资案中，海尔电器也将新增设一个战略委员会。据悉这个由3人组成的战略委员会中，1人由凯雷委任。凯雷还有权决定海尔电器任何组织章程、细则的修订；审计师的更替；任何重大交易或关联交易的订立。若以担保、借债等任何负债使得公司的负债率大于等于35%，也必须经凯雷同意方能执行。

凯雷在公告中称：此项交易取决于先决条件，可望于2011年8月完成。时过境迁之后，凯雷会否仍遭遇当年同样的尴尬？或许并不尽然。

首先海尔电器引入外资战略投资人并非首次。2005年11月德意志银行入股海尔电器，当时其出价5.576亿港币持有后者超过23.98%的股权，成为其第二大股东。与徐工所在的装备制造业不同，海尔电器所处的白色家电是“最充分竞争”的领域。

凯雷此次投资于海尔电器的是其旗下的凯雷亚洲基金III（Carlyle Asia Partners III）。该基金募集于2007年，总规模为25.5亿美元。中国渔业、雅士利、自然美等都由该基金投资。