近日，记者对今年上半年被否决的首发申请项目进行统计，此期间，IPO项目被否率接近20%。其中，冲刺中小板、创业板的公司未通过率最高，否决结果还集中出现在今年的熊市时期。另外，在这部分被发审委“拒之门外”的公司中，有部分还是多次上会都没有通过的。未通过的原因种种，而关联交易频繁、主营产品质量问题、改制遗留问题则是其中致命伤。

中小板被否率最高

虽然上半年A股市场遭遇破发潮，但是公司筹划上市的热情却没有减退。根据wind资讯的统计，截至6月23日，今年上半年发审委一共审核了157家公司的首发申请。但在这部分公司中，有31家未通过审核，占比接近20%。

从板块上来说，冲刺中小板和创业板的否决率最高。这31家被否决的公司，有19家是中小板，10家是创业板，2家主板。

另外，从时间上来说，4月中下旬是否决率最高的时期。统计显示，4月份上会的公司一共有42家，在这期间就有9家公司被否，未通过率高达21.43%。特别指出的是，在4月20日、22日和25日这三次审核会议期间，发审委只审核了10家公司，但已经有7家被拒之门外，未通过率高达70%。其中，在4月25日的会议中，发审委审核了4家公司，3家被否，有投资者戏谑道，当天是IPO的“黑色星期一”。

巧合的是，今年4月中下旬正值A股低迷的时期。如果从4月15日开盘到4月29日收盘来计算，接近半个月的时间，A股沪市大盘已经累计下跌约5%。

对于为何4月份成为IPO项目的低迷期，市场上消息指，是因为正值证监会发审委班子换届。前期，据媒体报道，中国证监会第十二届主板发审委即将成立，新任第十二届发审委25名成员将全部新聘，人员组成与第十一届发审委组成相同，目前相关单位已实际推荐发审委候选人46名。

主营产品不过关

从这部分被否的原因来看，主营产品不过关依然是最大的硬伤。这31家被否的公司，或是主营产品质量不过关，或是产品生产过程中存在瑕疵，成了公司上市折戟的主要原因。

日前，利民化工股份有限公司(下称“利民化工”)上会前的产品情况，并独家曝光了公司的产品质量问题。此后，利民化工果然没有顺利通过发审委的审核。

今年5月中旬，记者从相关渠道获悉，准备在5月16日上会的利民化工，曾经因为产品抽检不过关，而登上了黑名单。

这次被列入黑名单的，是利民化工一种学名是“40%多菌灵悬浮剂”的产品。根据食品商务网发布的信息，在陕西省质量技术监督局2008年第一季度农药质量监督抽查的结果中，由利民化工生产的“40%多菌灵悬浮剂”，多菌灵含量不达标，而登上了黑名单。按照技术监督局披露的信息，该部分产品的生产日期是2007年1月2日。

事实上，因为主营产品生产问题而被发审委“拒之门外”的公司不止利民化工一家。近期被否决的新疆康地种业科技股份有限公司(下称“康地种业”)也是如此。

产品知识产权薄弱是康地种业的一个硬伤。行内人士认为，种子公司比拼的是两点，一是产品的技术能力，二是经营渠道，作为一家种子研发、生产、销售企业，没有过硬的技术能力，无法在市场立足。

招股申报稿显示，康地种业仅拥有两个植物新品种权，即玉米类的康地5035和棉属类的新陆早24号。此外，记者并没有在招股书中发现公司有专利技术的说明。而这种情况跟因为专利缺失而最终没能上市的苏州恒久很相像。

另外，还有九洲药业等部分筹划上市的公司，都是因为主营产品生产过程中出现问题。经过记者的粗略统计，在这部分被否决的公司中，有十几家公司在上会前就被媒体报道了负面消息，其中至少有3家公司是因为产品质量问题而告吹的。