经济学家的转身

前摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆6月份加入中金公司，担任投资银行部董事总经理。去年年中，中金公司首席经济学家哈继铭转投高盛集团投行部任董事总经理；而摩根大通原大中华区首席经济学家龚方雄2009年中获升职，任摩根大通中国区投资银行副主席。

知名投行经济学家转行从事投资银行业务，近年渐成潮流。他们兼具国际化的视野和市场化的身份，为投行所看重。

这样的案例很多，前摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆博士将在6月份加入中金公司，担任投资银行部董事总经理。2010年10月，哈继铭角色从经济学家到投资银行家，出任高盛投资银行部董事总经理。评论认为哈继铭在中金公司任首席经济学家多年，累积了丰富的客户资源亦对中国经济的实际情况多有了解，这些都非常有利于未来开展投行业务。

在供职高盛13年之后，胡祖六“辞职”消息，惊动行业内一池春水。目前他已创建专注于中国交易的PE—春华资本。春华资本从事业务主要包括收购，控股型投资，增长型投资，目前管理美元基金规模约在10亿美元，2011年3月投资康鹏国际。

对于和胡祖六一样大名鼎鼎的投行家们，往往会以如他一样的轨迹延续他们的巅峰之路，炙手可热的私募基金对这些曾经在投行领域叱咤风云的重量级投行家而言，魅力颇大。

“私募基金也属于大投行的范畴，这些投行家的名气能给基金带来很大的知名度，而且他们的资源和专业能力也都能够继续发挥作用。他们操作过许多项目，以前都是给别人做嫁衣，呆腻了就想着出来了。”北京大学经济学院教授如此评价。

但是，在这些华丽转身的背后，却是各种资源的积累。毕竟投行和私募股权基金的思维模式不一样，投行更多的是顾问的角色，要跳出这样的角色惯性有一定难度。

IPO融资成本渐高

张家港富瑞特种装备股份有限公司（简称“富瑞特装”）首发（IPO）创下了创业板的两个纪录：保荐费最高和融资成本最高。该公司招股说明书显示，发行费用共计5920.48万元，融资额共计4.25亿元，融资成本高达13.9%。其中，本次发行的保荐费高达3700万元。

自2009年IPO重启以来，包括投行、律师事务所、会计师事务所、财经公关公司、第三方数据公司等在内的中介服务机构收入呈现出爆发式增长的特点。“包括保荐承销费、律师费、会计师费、路演推荐费、上市酒会等在内，所有的发行费用保持在6%至8%之间是比较合适的，发行人能承担得起，中介机构能获得满意的收益，投资者也能够接受。”但现实的情况是，相当数量的公司IPO融资成本超过了8%。据证券时报记者对29家创业板公司的统计显示，有6家公司的融资成本超过了8%，其中两家公司甚至超过了10%。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，愈来愈高的IPO融资成本是导致新股频频超募的原因之一，也损害了广大投资者利益。国内可以将保荐承销费、律师费、会计师费等中介机构费用按照一定的比例计入到当期利润中，切实降低企业的融资成本。

温州商人转进VC/PE圈

楼市调控，股市不景气，大宗商品下跌……在遭遇一连串的打击之后，温州商人王先生将手中大笔的资金收回，和众多同行老板联合起来，成立了一家投资公司。

目前温州商人手握6000亿资金进军PE，由“炒家”转向“投资家”。据温州中小促进协会会长周德文透露，目前温州民间私募和风投有300多家，资金约1500亿元。据了解，目前正泰集团、德力西集团、奥康集团等温州传统产业集团都已加入了创投行列。而温州与其他风投最大不同在于，多采取GP和LP合二为一的模式，即出资者与管理者混合。

温商进入风投领域，政府也在推动。温州市市长陈一德表示，面对6000亿元温州民间资本，政府服务相对滞后，市政府将为温州金融发展搭建平台，提供金融创新，推动温州基金、债券等市场发展。未来3年，温州将推出30家上市公司。

阚治东介绍，目前中国拥有风投公司3000~5000家，进入创投的资本约万亿。“一些民营投资公司进行跨行业多元投资，造成了整个行业的混乱竞争局面。”

阚治东认为，国内这种风投“暴利”时代是短暂的，行业洗牌是必然。成熟的风投市场应该是分享企业成长带来的溢价，而非目前这种风投基金挤在企业后端，赚取企业上市前后估值巨大差异带来的溢价。