本周末大盘迎来反弹，创业板指数也出现了先抑后扬的走势，于本周四盘中创下历史新低783.86点后出现较大幅度反弹，最终于周五收于832.32点，相比最低点上涨6%，本周上涨个股数量高达214只。中小板于本周一盘中创下本轮调整新低后，也出现了连续反弹之势，本周上涨个股数量高达531只。

九成个股本周上涨

由于本周最后几个交易日的强劲反弹，中小板、创业板都出现了较为可观的涨幅。上证指数于本周一盘中创下本轮调整以来新低2610.99点后，连续四个交易日都出现了反弹。周五更是大涨57.96点，最终收于2746.21点，周涨幅超过5%。中小板指走出了类似走势，先是于周一创下本轮调整新低，然后连续反弹最终于周五收于5678.89点，当日大涨134.02点。创业板指于周五收于832.32点，上涨17.88点。

wind数据显示，本周创业板只有16只个股下跌，上涨的个股达到214只。其中本周上市的新股开尔新材表现抢眼，三个交易日涨幅超过20%，在创业板上涨个股中排名第一。总共有12只个股周涨幅超过10%。在下跌个股中仅大富科技周跌幅超过5%。不过，截至目前仍有121只个股相比发行价出现了破发，其中恒信移动跌幅接近50%，包括它在内的5只个股跌幅都超过40%。按2010年年报计算市盈率低于30倍的个股数量为13只。

本周中小板出现下跌的有54家公司，上涨的个股则达到531家。其中塔牌集团、川润股份以及中化岩土的周涨幅均超过了20%，除此之外还有53只个股周涨幅超过了10%。按2010年年报计算市盈率低于30倍的个股数量为100只。

新股持续低位发行

最近一段时间，中小板、创业板新股发行市盈率也出现了大幅降低。其中，美晨科技以18.12倍创下创业板发行市盈率历史新低。

Wind数据显示，今年3月挂牌上市的创业板公司平均首发市盈率（摊薄）为65倍，其中铁汉生态发行市盈率高达110.07倍；到4月平均首发市盈率已降至59.2倍；5月上市的创业板公司共有15家，其平均首发市盈率低至42倍，6月以来已经有9家公司登陆创业板，其平均首发市盈率已经低至33.71倍。中小板也有类似情况。于3月挂牌的14家中小板公司平均首发市盈率（摊薄）为50.9倍，4月则为55.17倍，到了5月骤降为43.3倍，6月则已低至29.61倍。

Wind数据还显示，目前已经完成发行的还有8家公司，平均首发市盈率为24.69倍。其中中小板公司日上集团发行市盈率为34.81倍，豪迈科技发行市盈率为25.72倍，比亚迪为20.47倍，海南瑞泽为19.92倍。创业板公司中除美晨科技外，两外两家创业板公司方直科技、上海新阳的发行市盈率分别为26.13倍及28.38倍。沪市上市公司赛轮股份的发行市盈率也低至23.97倍。

尽管如此仍然出现了破发。6月22日，创业板迎来三只新股上市，其中金城医药以及洲明科技的发行市盈率仅达二十多倍，然而，洲明科技仍在上市首日出现破发，下跌幅度超过7%。于6月21日挂牌上市的中小板公司恒大高新首日下跌2.5%。

时机是否到来现分歧

中小板创业板出现反弹，是否意味着投资时机到来？市场分析人士观点不一。平安证券分析报告指出，经过前期的大幅调整，小市值股票的高估值的风险基本释放，目前其估值水平逐步接近或者正在进入合理区域，投资价值开始显现。尽管目前市场弱势，但相信优质成长股机会已经来临，建议逐步介入高成长股。

中金的一份分析报告则指出，大盘指数2700点以下已经属于较为安全的区域。A股在7月初可能达到本轮调整的底部，随着三季度库存调整完成后，到企业盈利状况公布时，7至8月市场有望上涨。下半年上证指数运行空间为2600点至3200。7月看好高贝塔的水泥、机械、汽车和化工，9月以后看好消费医药等非周期以及估值合理且具有成长性的中小盘股。

不过，安信证券发布的下半年投资策略指出，从估值结构来看，虽然整体市场的PE（TTM）是16.5倍，但个股历史PE小于30倍的股票仅占20%左右。整体市场在缺乏流动性的前提下，高估值个股仍具备结构性调整空间。在行业配置上，继续看淡高估值、小市值的股票。

长城证券分析报告认为，中小板和创业板系统性风险释放过半，但理论上还有下跌空间。此前研究表明，M2对小盘股活跃度有3个月左右领先期，现在已在历史底部，如果四季度确认升势，明年上半年小盘股将有大行情。不过当前小盘股系统行情左右侧信号均未出现，因此仍需谨慎。小盘股选股应延续上半年思路，即重视国资整合带来的优质资产注入机会；重视主业发生变动带来的脱胎换骨机会；关注股价长期底部徘徊的个股；关注2011年估值足够低的个股；关注主营发生反转的个股等，但同时也提出要回避创业板，回避高估值，直到四季度再开始回归成长股。

国泰君安分析师则认为，2011年全年建议的核心配置是大金融，特别是银行股。在8月重新评估之前，大盘股特别是大金融防御性强。8月之后，可能对小盘股中的创业板和中小板转为乐观。因为多数前两年刚上市的小公司，超募现金非常充裕，在宏观紧缩、大量中小企业破产过程中，它们是受益者，同时其募投产能在2011年下半年将会陆续开始贡献业绩。此外，与主板市场的中小市值股相比，新生代创业板和中小板股还存在着主业近几年的成长性优势，这从一季报业绩可以看出倪端。