经历了2008年、2010年上半年单边下跌的市场，这些资产管理人为什么还重蹈覆辙呢？

记者本期采访过程中，收获最多的就是这些投资大佬们的“一声叹息”。

98%股基亏损，表现不如往年

4月中旬突如其来的单边下跌让重仓操作的股票型基金措手不及。

Wind统计数据显示，截至6月23日，405只纳入统计的普通股票型和混合型基金今年上半年有98%出现亏损，其中普通股票型基金今年以来平均亏损10.55%，混合型基金则平均亏损9.45%。

截至6月23日，上证指数今年以来跌幅为4.27%，跌势虽然迅猛，但比起2008年和2010年上半年的情况显然乐观，可基金的表现却不如往年，平均亏损幅度大幅跑输大盘。

2008年上半年和2010年上半年，上证综指分别暴跌47.54%和21.58%，但其间可统计的股票型基金和混合型基金平均亏损幅度均略胜大盘。

从单只基金来看，能在经验教训中学乖的并不多，反而是重蹈覆辙的数不胜数。

中邮核心优选在2008年上半年一度巨亏超过45%， 2010年同期再次重创超过20%，而今年上半年仍不见改善，亏损了12.33%，超过普通股票型基金的平均亏损幅度。

而在2008年曾经遭遇业绩危机的广发小盘成长和广发聚丰，今年上半年则明显“学乖”了，前者亏损7.14%，后者仅亏损4.4%，业绩排名靠前。

近90%阳光私募亏损

阳光私募虽稍胜公募一筹，但也并不乐观。

根据Wind数据，有可比数据的900只阳光私募产品（包括结构化和非结构化产品）今年以来平均亏损7.87%，其中获得正收益的产品只有93只，即仍有近90%的产品在上半年出现亏损。

从 2008年和2010年上半年的情况看，私募在熊市中表现向来优于公募。2008年上半年，有可比数据的84只产品平均亏损幅度为25.04%，其中有5 只产品取得正收益。而在2010年，有可比数据的389只产品则在大盘下跌21.58%的情况下，平均亏损幅度仅为5.44%，其中更有30%的产品在当年暴跌的市场中取得正收益。

从单只产品的表现看，在下跌的市场当中，从一开始就注重风险控制的阳光私募在这三次市场周期中均能顽强经受考验。其中金中和西鼎在2008年上半年就曾经逆市取得28.63%的正收益，在2010年上半年下跌中也仅小幅亏损2.4%，今年上半年，该产品更获得了 14.32%的正收益。

金中和投资总监曾军表示，这与金中和坚持“在严格风控下积极进取的投资风格”有关。而向来以稳健著称的星石投资，也在多次熊市中屹立不倒，星石2期在2008年上半年、2010年上半年和今年上半年的收益率分别为5.4%、1%和-1.25%，这也与江晖倡导“风险控制下的收益”的理念密不可分。

在同一地方摔倒的私募也不在少数。红山1期在2008年上半年一度巨亏39.51%，但在2010年上半年和今年上半年，红山1期仍然难逃在下跌市中的魔咒，照样亏损达到18.47%和22.28%。“三秦股王”阮杰管理的鑫鹏1期也同样在每次下跌中亏损严重，证大、从容、同威等公司旗下产品也均是熊市“鬼见愁”。