在PE遍地开花之际，国有创投却在此番狂潮中显得颇为落寞。他们似乎成为了这场盛宴的旁观者。

国有创投一般称做政府类投资公司，上海的国有创投最早出现在1990年代，由政府各大系统各自成立，最初有10家，包括商投、信投、上海创投、工投、科投、农投等。这些公司在相当长一段时间内分属相应政府系统监管，主业清晰，但效益参差不齐。因国资监管全覆盖的要求，2009年后相继划归上海市国资委监管。

但在PE狂潮中，极少有人留意到这些公司的存在。

PE行业的全面兴盛始于2009年。当年末，创业板正式推出，动辄上百倍的市盈率令PE投资的入场价水涨船高，目前PE投资的均价已经被推高至15倍市盈率以上。即便如此，以目前的创业板估值作为参考，如果所投企业上市，仍可获得超过300%的投资回报率。这足以令形形色色的投资者将大量资金放进PE这个新生的金融工具中。

与这场热闹截然不同的是，国有专业投资公司的冷静。据《上海国资》了解，他们绝少参与PRE-IPO，无论回报率高低，同时明确表示，未来亦无意过多参与。

《上海国资》采访多家国有专业投资公司，他们都有各自的生存之道。

国企性格

“政府背景的投资公司不追求高溢价，稳健经营、控制风险是最重要的。”市场人士均如此认为。

一位国有创投公司负责人向《上海国资》坦言，“国有企业每年的审计会很关注项目的流程，一旦投放出去的项目亏损，且不是政府交办的，对负责人来说，压力将非常大。”

但还是会有所突破。上海信息投资股份有限公司正在研究需不需要成立一支产业基金“做些尝试”。

据了解，上海信投公司成立于1997年10月，当年，全球各国大兴信息高速公路建设，上海市委市政府亦提出了上海信息港建设的战略部署，实施“两个轮子”推动信息化建设，其中之一是成立上海信投，希望用市场化手段进行投融资，建设上海信息港的具体项目，上海信投于是应运而生。目前其投资主业包括3类：基础设施项目（包括信息管线公司、东方有线公司等）、公共应用平台、电子商务和电子政务。

14年来，在上海信息港建设的7个重大项目中，信投公司承担了有线电视双向网改造、城市基础信息关键集约化建设、海关通关平台和超级计算机建设等4项，分别形成了信息管线公司、东方有线公司、亿通国际公司、数字证书认证中心和付费通公司等。上海信投副总经理倪建刚表示，“这些项目投资巨大，回报期长且低，市场PE一般拒绝参与，只能由我们来做。”其下属公司都由信投公司全资或持股51%以上绝对控股，并参与实质性管理，“我们很少进行财务投资，基本上都是控股经营”。

由此可见，政府类投资公司其实与传统意义上的创投有着本质的区别，它们不太讲究如何退出、资金的流动性和高回报，而专注于某个领域的经营管理，以高效率完成投资项目所肩负的社会责任，在这一点上与国有产业投资控股集团相似。事实上，其管理体制亦是国有控股企业翻版，上海信投接受国资监管部门考核，对下属公司进行实质性的经营管理，确定阶段性经营目标、发展战略、人员工资，在企业亏损经营时，增资扩股，并决定管理人员任免。如此看来，其性格保守、行事谨慎的特性并不难理解。