“现在的钱没以前那么好赚了。”创投业人士费先生感慨道，“一级市场项目入股市盈率节节高升，二级市场股价又跌跌不休，利润空间越来越小。”

费先生在深圳一家成立不久的中型创投公司任项目总监。他说，一期募集的5000万元已全部完成对外投资。在所投六个项目中有两个完成了股改，已进入上市辅导程序。二期募集的近5000万元主要投资于新兴产业。

“一期投资的这两个项目估计最迟明年初上市。”费先生对近期连连走低的创业板、中小板上市公司发行市盈率甚是忧虑：发行价与入股成本相当接近了。

创投研究机构清科集团研究报告显示，在其所统计的184家创业板上市公司中，参与其中的创投公司超过140家，总投资规模达40亿元。

随着发行市盈率不断走低，创投公司收益出现一定程度缩水。

“二级市场持续低迷对创投公司的影响很大。”费先生告诉中国证券报记者，在所投资的企业上市后，创投公司在退出前一般会经过通常为一年时间的锁定期。在这期间，如二级市场发生较大变化，那么创投公司退出会比较艰难。

目前，创业板上市公司平均市盈率在40倍左右，70%以上的创业板上市公司破发。有圈内人士担忧，创投公司将迎来“寒冬”。

这还不是费先生最担忧的。在他看来，创投公司一级市场项目入股市盈率约为10倍至20倍，如果以目前创业板上市公司平均市盈率计算，“只要公司能成功上市，投资溢价还是可以实现的。现在的问题是，创投公司之间抢项目现象很普遍。”费先生认为，来自同行的竞争不断推高一级市场项目入股市盈率，压缩了创投公司利润空间，“企业抬价，同行压价，入股成本节节高升。”

深圳市东方富海投资管理有限公司总裁、创始合伙人程厚博对此深有感触：“最近有个项目，这个项目的老板跟我的关系很好。两年来，我一直在帮他准备各项上市事宜。在最近一次增资时，他要20倍市盈率，他说所有的份额全部被抢了。最终，我只能放弃。”