上海QFLP试点“再下一城”。知情人士透露，弘毅投资(Hony Capital)新募集的第五期美元基金已在6月获得上海QFLP(合格境外有限合伙人)资格。

据悉，今年1月上海出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》(即“上海版QFLP政策”)以来，截至5月13日，包括凯雷复星、百仕通和德同资本等5家国内VC/PE机构已经获得QFLP结汇资格。

双币基金操作难

“弘毅第五期美元基金募资规模约在14亿美元，已进入募资环节。”但上述知情人士没有透露上海相关部门给予这只美元基金的结汇人民币投资金额，“与此前获批QFLP的国内PE机构结汇流程相似，弘毅第五期美元基金在项目投资时，才向托管银行申请结汇与划款参与股权投资。”

“上述操作做法和中外合资非法人制基金的项目结汇投资操作流程有一定相似，不过比起后者审批流程需要近一个月，QFLP结汇制度是结汇和划款一站式运作，报批时也是外管局与商务部同一时间段进行审批，手续流程更加简化。”他透露。

不过，对弘毅投资而言，得到QFLP结汇资格，无疑是基金管理团队协调双币基金利益冲突与赢得海外出资人信任的重要尝试。

“在实际操作过程里，美元出资人仍会质疑其中存在人为决定因素，担心好的企业项目都会优先安排给人民币基金。”一家双币基金合伙人透露，“通过QFLP结汇资格，美元出资人对美元基金处于竞争劣势的担心，倒能通过基金制度重新设计有所缓解。”

在他看来，一方面弘毅投资第五期美元基金完全可以由单一管理团队全权负责美元部分与QFLP结汇人民币部分的项目投资，无需聘请两支独立的基金管理团队分别管理，省下大量项目沟通“成本”，其次是美元出资人能够通过QFLP结汇制度参与到人民币基金投资，尽管仍需遵守《外商投资产业指导目录》，却能缓解他们对双币基金利益分配不公的担心。

不过，在募资环节，QFLP试点PE基金还得颇费精力。

“毕竟，对美元出资人而言，QFLP制度是一个全新事物，从资金结汇人民币投资到项目退出(投资收益如何返回境外)的操作流程合规性，及相关税收制度制定，都需要全面了解才能做投资决定。”据上述双币基金合伙人透露，目前美元出资人比较关心的，是国内QFLP试点PE基金的相关税收规定，如美元出资人通过QFLP成为人民币基金LP后，是否要缴付20%所得税，在资金返回境外时，按照双边税收协定，5%-10%预提税是如何安排缴付等，“但多数美元出资人已经把QFLP看成是规避双币基金利益冲突问题的重要尝试。”