风光一时的创投公司最近有点烦。

今年4月以来，发行市盈率和股价双双走低，使曾饱尝“三高”甜头的PE遭受沉重打击。

数据显示，2011年上半年，中小板和创业板为投资机构带来的平均账面回报为8.95倍和8.55倍，远低于2010年同期的14.89倍和15.48倍。

而今年6月，A股共26家VC/PE机构实现29笔IPO退出，但平均账面投资回报率仅3.73倍，为近一年来IPO退出回报最低值。

“低回报率现象或将持续。”有PE人士接受记者采访时表示，暴富效应推动下，PE狂潮涌来无疑会提高股权投资成本，部分PRO-IPO项目因短期回报率较高，更遭遇多家创投公司抢食。

而在投资成本上涨和发行市盈率合理回归的双重作用下，PE们的二级市场套现空间也遭受严重压缩。

据记者观察发现，单纯依靠IPO项目退出导致高收益遇阻后，将短期上市无望的公司资产，卖给不差钱的上市公司，似已成为PE们新的退出路径。