赴美上市融资对中小企业来说是缓解资金压力的一条重要途径。8月15日，美国乐博律师事务所北京首席代表马富麟(FrankJ.Marinaro)就中国中小企业在美上市融资，以及美债对其影响等接受记者专访。

马富麟此前曾任职美林证券战略并购及全球私募股权顾问部门、首席副总裁及联合主席。

私募助力中小企业境外融资

现阶段，一些陷入融资和信誉困境的中小企业，海外上市另一有效途径就是通过私募完成。与“借壳上市”的反向收购相比，通过私募上市的则要附带比较苛刻的条件，其中包括对一些重大交易的批准权、私募投资人占公司董事会席位、设立基于业绩目标的对赌条款等。

基于此，马富麟提醒准备上市的中小企业决策人：“找准合作伙伴则至关重要，因为私募投资者会直接进入公司的决策层，参与整个公司的运作管理。”

尽管反向收购方式也可能涉及基于业绩目标的估值机制条款，但不需要受制于私募投资人对一些交易的批准权，更利于公司管理层掌握对公司的控制。而现在反向收购不再具有吸引力，私募投资人在谈判时也就有更多机会向公司提更多条件。

明年年初在美上市或有转机

谈及美债风波对中国企业在美上市的影响，马富麟认为，在最近一段时间，债券市场较为动荡，无论是美国市场，还是欧洲市场，抑或是亚洲市场，跌幅都在10%左右。

从目前的情况来看，全球经济不稳定因素上升，存在短期公众市场估值难以预计，承销的公募发行较少等。因此，此时并不是中国企业在美上市的良机。但公众市场的海外融资机会尚未终结，明年年初或会有所转机。

“在最近的两周内，美国股市的实际交易量并不多，而从历史同期来看，九十月也不是美国股市最为活跃的时期。再加之感恩节等一系列节假日，相信到2012年初美国股市才会有根本的起色。”

美投资者不看重行业看潜力

其实，虽然经历了中国概念股做空疑云，但美国投资者对中国企业兴趣很大，普遍认为中国企业处于快速成长期，有较大投资机会，“尤其是一些发展前景较好的中小企业”。

时下，国内一批互联网公司正酝酿赴美国上市，但在谈到具体行业时，马富麟表示，时下大热的互联网产业未必未来会在美国大热，但或许一些消费品、传统医药类的中国企业也不适合在美国上市，因为受地域和文化的限制，它们可能难以被当地投资者理解。

马富麟说，美国投资者并不会特别关注某个行业，而是注重企业的成长过程、发展潜力，以及未来所能扩展的领域等。“要让投资者愿意来买你的股票，就要让他们看到公司未来增长机会和发展潜力。”