孙子曾曰：“故经之以五事，校之以计而索其情：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。”相谈之中常熟练引用和讲解《孙子兵法》的，并不是一位文学工作者或语文老师，而是本期PE领袖会客室的到访嘉宾：投资人李春义。

读者或许对他此前为本刊撰写的一篇专栏尚存印象，他在其中阐述了这部流传千年的兵法典籍对现代投资的指导意义。某种程度来说，这体现出一家本土PE机构领导者的特点——即便是在现代理性计算的投资市场里，依然热衷于以中国传统文化中“道”这类近乎虚无的概念阐释投资行为准则和决策方法。

李春义 凯石长江投资管理有限公司董事总经理。1993年起进入金融证券业从事投资银行和经纪业务，曾参与中国早期产业基金设计和多家国企的改制和咨询工作。参与发起设立了中国本土第二支有限合伙制私募股权投资基金。

李春义管理的凯石长江投资管理有限公司创立于2007年9月，2010年进入中国本土私募股权投资机构30强。凯石的LP（有限合伙人）比较单一，主要股东是国内著名的服装企业雅戈尔集团。目前雅戈尔的直投业务，均依托这个投资管理平台进行。

产业资本背景为这家本土机构在投资风格方面贴上了一些“标签”:比如，注重产业上的战略投资而不是争夺项目;注重长期价值而不是短期利益;宁可大规模注资一家优质企业而不是“撒胡椒面”;价值更多体现在一个可托付的团队而不是所谓市场热点。

而可以贴在李春义身上的“标签”则有：曾为中国第一代券商，曾为创业者，相信“劳动创造财富、专业创造价值”，喜欢“从圣人的哲学里学习判断企业的方法”……

这二者结合在一起，大体可以知道凯石长江延续的投资风格：稳健，产业链式投资，主动性管理。

胜兵先胜而后求战

大约一年前记者采访李春义时，他们的办公室位于浦东金融商圈陆家嘴高楼丛林当中，如今，他们则迁入了浦西著名的外滩万国建筑群之一，视野为之一变。

2010年，凯石中欧投资成立了规模总计50亿元人民币的长江国泓股权投资基金，而将机构名称改为凯石长江，希望更多与上海现代服务业联合会展开深层战略合作，依托其网络和研究资源获得更多的投资机会。按照李春义的说法，更名后，基于这个投资管理平台，雅戈尔的直投业务规模进一步扩大，管理更规范，战略方向更坚定。

凯石长江目前旗下共有4只人民币基金，投资领域集中在先进制造、医疗健康、节能环保和现代服务业行业。投资已完成的项目超过20个，在投项目大约有十几家。在其办公室的展示墙上，到访者均可对这些投资项目情况一目了然。

如果要分析他们所关注的重点领域，李春义的方式是“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”。

之所以坚持投资医疗、医药健康行业，是因为“看到了中国老龄化社会已到来”，该行业存在大量市场需求和巨大的商机。而看重先进制造，是因为“中国作为制造业大国，发展至今由于低端制造过剩，高端制造明显已成为制约发展瓶颈，需要资本介入帮助产业转型和成长。”

2010年，李春义主导投资的双环传动在本土成功上市，投资期三年，在战略发展等方面“做了大量工作”。上市回报超过7倍，上市后表现亦佳。

他仍在寻找这样的企业——具有自主知识产权、具有精细化管理和产品、拥有一个优秀的团队并立志成为某个细分行业的领导者。

另一个判断与中国的城市化进程相关。尽管政府正在调控房地产，但李春义认为以国外经验看，目前国内城市化进程仍将有十年到十五年的高速发展，因此他新近投资了一系列相关企业，如先进商用混凝土、先进涂料等。

反之，尽管对汽车关键零部件行业长期关注，但在新能源汽车这一当下热点领域内，他却采取保守的态度，“基于战略价值关注，但不基于热点而投资”。