8月12日，成都市科技局会同成都市发改委，正式印发《2010成都创业风险投资发展报告》。报告显示，据不完全统计，截至2010年底，在成都从事创业风险投资的机构已达30多家，累计投资项目139项，累计投资金额14.4亿元。报告认为：“这表明成都的创业投资环境日益改善，风险投资的地区集聚效应进一步凸显。”

从某种角度来说，创投企业的生存发展恰似地方中小企业发展状况的晴雨表，笔者探访三家创投企业，试图还原数字背后成都创投企业的生存状况。

A

“我们用市场化的手段，去实现政府发展的意图。”

成都银科创业投资有限公司总经理 吴忠

在外界看来，15亿元的资本金，股东的强大资源优势，以及其成都唯一一家政府设立的创业投资引导基金的企业背景，是成都银科创业投资有限公司强大的原因。银科成立两年多来，已成立了11家子基金公司，合作基金总规模超过40亿元。

“我们的优势在于资金和渠道。”吴忠说，由于与成都高新区、成都市发改委、金融办、科技局等相关部门沟通渠道畅通，他们能帮助子基金取得更多的项目信息，这在很大程度上推动了子基金的发展壮大。

体现政府意图的同时，银科的盈利如何实现？“一是行业全覆盖，各子基金投资方向不同，二是阶段全覆盖，关注企业初创期到成熟期再到IPO上市，三是海内外两个市场覆盖。”吴忠表示，形成梯形投资链后，能够实现国有资产保值增值和公司自身的再发展。

吴忠透露，银科下属基金在投资企业后，会用经济手段整合所投其他相关企业和管理团队的资源，为其提供管理、技术、人才等增值服务，甚至可以直接帮其打开某些特定市场，从而推动市域内企业的整体发展。从这个意义上说，银科子基金的身份已远超投资者本身。

【笔者观察】

与一般创投企业不同，政府引导基金的主要任务不是投资管理项目，而是吸引外部资金联合设立各类子基金，以实现资金的有效放大，其逐利性退居二线。我们看到，在政府的引导和支持下，越来越多的社会资金被引入，参与到中小企业融资难题的破解中。今年初，成都市印发《关于促进我市股权投资基金业发展的意见》，在企业办公用房租买补贴、税收补贴、高管人员薪金补贴等方面提出具体意见，意在用市场的手段为市域内的中小企业长大补充燃油。

B

“国有资产保值增值的原则，与创业投资高风险、高回报的原则发生碰撞，未来的改革是必然选择。”

成都蓉兴创业投资有限公司副总经理 申可一

作为成都蓉兴创业投资有限公司的副总经理，申可一常常为蓉兴的“国资”身份纠结。

去年至今，蓉兴已完成两个项目投资，投资总额约600万元。在创投行业，谈10家未必成1家，这个速度已算快。

“选择面宽不代表项目都能做，即使做了，也不代表就有高利润。”面对记者“是否关注高新技术产业”的询问，申可一说：“想却不易。”由于其国资身份，蓉兴的投资对象必须经国资委进行资产评估审查。这似乎是一个怪结：创投企业最青睐的是科技含量高、成长性好的高新技术产业，而这些行业恰是典型的“轻资产”行业，在接受国资委审查时难以通过。

一些企业也对与国资创投企业打交道有看法决策过程漫长，手续繁琐，如果上市涉及到国有股份也会相对麻烦。

在 《2010成都创业风险投资发展报告》中，“创业投资人员的素质低”被认为是影响创业风险投资经营最主要的因素之一。申可一对此表示认同：“我们的工资总额需相关部门核定，目前来说，管理人员待遇远低于市场价，对团队建设无益。”

国资创投企业的明天在哪里？在申可一看来，市场化改革将是必然选择。他建议，成都市目前的激励机制还有可优化的空间，比如将税收优惠重点往后三年偏移，以适应创投企业一般在投资后几年才有利润的特点。

【笔者观察】

可以优先获得项目资源信息、可以利用成都市政府的金融平台做债权投资……本土国资创投企业占据先天优势。但“看上去很美”的背后，国资保值增值的原则正与创投行业高风险高回报的特性正面交锋。从目前的国内环境来看，此类创投企业面临不少尴尬，我们期待成都的国资创投企业能找到适合市情的发展道路，实现自我壮大；也期望成都市能出台更具吸引力的激励机制，帮助创投企业做大做强。

C

“我们看好在成都的发展空间，但同时呼吁地方政府更多扶持。”

深圳松禾资本管理有限公司投资总监 关华明

作为上世纪90年代深圳第一批民营创业风险投资公司之一，2010年5月，资金规模30亿元，投资对象达100家，已扶持19家企业上市的深圳市松禾资本管理有限公司进驻成都，迈出西部掘金第一步。

不过，来蓉一年多，松禾却迟迟未下手。关华明告诉笔者，2010年曾看好某企业，但在深入洽谈后决定不予投资，“主导业务范围过广，不利于未来在专业领域的投资成长，很难上市。”关华明在考察中发现，这样的情况在成都并不少见。

一边是渴望长大的企业嗷嗷待哺，一边是创投企业有钱投不出去，这个怪圈让关华明无奈，也为成都的中小企业敲响警钟。规范管理、明晰发展目标、强化资本意识、突破家族产业对职业经理人的排斥……碰触资本市场，成都企业首先需要修好内功。

但松禾仍对成都充满期待。关华明表示，经过缜密考察，他们已经发现不少具有良好成长型的企业，尤其是新能源、新材料、软件等高新技术产业和现代服务业。“希望政府能搭建更多有效的对接平台，引入更多的中介机构。”关华明说。

成都市金融办相关负责人表示，目前正着手加快成都股权投资基金协会、成都股权投资服务中心的建立，以进一步完善服务体系。

【笔者观察】

近年来，成都市创业投资环境日益改善，风险投资的地区集聚效应进一步凸显，越来越多的创业投资机构通过新注册创业投资机构的形式进入成都市创业投资领域。他们带来的成熟先进的资本操作模式和身后的海量资源，值得成都花大力气琢磨：如何修炼内功让他们有合适的投资对象，如何提升服务让他们发展更顺利，如何更加开放胸怀，实现双赢。