历经波折，重庆开发商金科集团(下称“金科”)最终如愿借壳ST东源，于8月23日登陆深交所，成为证监会暂缓受理房地产开发企业重组申请后，首家借壳上市的民营开发商，ST东源自此更名为“金科股份”。

有人形容金科这场马拉松式的借壳为“惨胜”，因为早在2009年3月便已启动的借壳计划，却由于宏观调控原因，直到今年5月27日才最终收到证监会批文。

根据重组方案，金科注入ST东源的资产估值约47亿元，增发价格为5.18元，数量约9.08亿股，增发后公司总股本为11.59亿股，若以开盘价15.6元计算，金科股份的市值约180亿。

金科借壳路漫漫

“三年啦，充分体会到了人间正道是沧桑……当祝贺一下了!?”金科上市当天，集团副总裁李战洪在个人微博上一声感慨。

在上市当天的新闻发布会上，金科管理层踌躇满志。“60%的投入在中西部，20%在东部地区，就是长三角，20%在环渤海。”董事长黄红云谈起金科全国布局战略时说道。

上一次，金科如此高调面对全国媒体还是在2008年。在那次的“金科集团全国首次新闻发布会”上，金科宣布力争十年内达到销售1000亿的目标，同时加快推进上市进程。

话音未落，2009年3月，金科便迈出了借壳第一步，与奇峰集团和宏信置业签订股份转让协议，受让ST东源13.42%的股权，成为其二股东。同年7月，ST东源重组方案公布，11月底，获得证监会上市公司并购重组审核委员会的有条件审核通过。

然而，就在金科借壳上市稳步推进的同时，房地产调控也在悄然升级。2010年4月，新“国十条”出台，2010年10月，证监会公布已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。金科上市就此蒙上阴影，一度搁浅。

直到今年5月27日，ST东源的一则公告才宣告金科上市重获生机。公告称，ST东源已收到中国证券监督管理委员会批复，核准公司以新增约9.08亿股股份吸收合并金科集团。

重组完成后，金科集团董事长黄红云夫妇直接以及通过金科投资间接持有的上市公司股份占到总股本的48.27%，整个黄红云家族持股比例达到58.79%。

虽然在上市当天的新闻发布会上，有媒体质疑金科股份家族化的现象，不过黄红云强调所有权和经营权的分离，解释五年前金科就开始对公司的法人治理结构进行调整，并引入了职业经理人制度。

此次借壳上市，金科集团管理层9人以及96名业务骨干均获得份额不等的股权激励。而黄红云家族成员及管理层所持股份的限售期均为36个月。