如果加拿大中部的一家木材供公司轰然倒塌，它会发出声响吗?对于陷于困境中的中国木材公司嘉汉林业来说，这个问题的答案是“是的”。今天早晨的最新进展是，安大略证券委员会起诉称，该公司高管上报的营收数据“似乎”有误，且夸大了其拥有的林木资源;该委员会已勒令嘉汉林业股票停牌并要求公司多位高管及其CEO下课。嘉汉林业公司股票在加拿大上市。自投资人所有的研究公司Muddy Waters于6月报道称该公司存在“持续性”欺诈行为以来，该公司股价已经跌去了近四分之三。此外，Muddy Waters还指摘嘉汉林业“极大地夸大了自身资产”。最近几个月，其他一些在海外上市的中国企业也面临着类似的问题。

这些公司的长期管理问题正在引起不必要的关注，这对嘉汉林业来说尤其如此。在历时1个月的调查之后，安大略证券委员会发现，嘉汉林业主席兼CEO陈德源及公司其他高管“似乎牵涉或参与”可能会构成“长期欺诈”的行为。该监管机构同时首次勒令陈德源及其他4位高管辞职，但稍后又改变了主意。

我在2011年7月17日撰写的一篇文章中解释道：

“如果嘉汉林业想要重新赢得投资者信任并稳定神经紧张的市场，那么该公司或许应该彻查其部分管理政策，以提升透明度。尽管公司8名独立董事中有5位拥有深厚的金融财务背景，但却没有一名独立董事在木材行业拥有专业背景，也没有一名公司董事拥有风险管理背景。鉴于该公司业务运营的复杂性，这可能成为一个令人担忧的潜在因素。5月30日的年度股东大会上，嘉汉林业的许多董事都收到了不少反对票。如果该公司想要恢复投资者对其前景的信任，它应该任命一些拥有深厚木材行业经验和过硬风险管理专长的董事会成员，这些人能够在董事会发出一些可信的、独立的声音。”

然而，嘉汉林业非但没有将事情掌控在自己手中、全面整顿董事会，反而延迟了有关自身弱点内部调查的结果发布，且未对董事会作出任何调整。现在，监管机构已经介入。无论陈德源先生被迫离开董事会与否，嘉汉林业的名声都已经受到了严重侵害。

与加拿大对嘉汉林业的这些措施交相呼应的是美国正在采取的类似监管行动：美国证券交易委员会(SEC)和上市公司会计监督委员会(PCAOB)也正在审查在中国设有分支机构、股票在美国上市的那些公司。仅过去6个月中，超过25家在纽交所上市的中国企业被披露存在会计问题，或者是审计师辞职。在此过程中，许多关乎大量小市值中国企业的治理力度和财务疏忽的问题被提了出来。过去一年中，纳斯达克和纽约泛欧交易所已经有20多只小市值及微市值中国企业股票停牌、5家中国企业的股票摘牌。

据企业监管研究机构GMI的数据来看，中国上市企业中仅有三分之一的董事为独立董事，而美国的这一比例为75%。此外，大型中国企业仅有五分之一的独立董事拥有较为深厚的相关行业背景。中国仅有两家大型企业任命了身为管理专家的独立董事。

中国国务院发展研究中心高级研究员张政军解释说：“中国在这方面已经取得很大进展，我们已经研究过美国、英国甚至香港的公司治理模式。重要的一点是，要注意到中国的立法与盎格鲁-撒克逊法律系统有所差异。中国仍然需要改善监管，可以从发达国家身上吸取教训。这些国家的监管可以为中国证券监管机构树立一个良好的标杆。”

中国企业正在全球范围内拓展自己的足迹。随着中国企业在美国和加拿大等国的上市，它们施行全球公认的管理方式及董事会架构非常重要，这能最佳地保护长期股东价值。毕竟，投资者不会想看到自己持有的股票轰然坠地。