随着美国经济成长有气无力，恐将再度探向衰退，且对决策人士的信心也已下滑，投资人开始了解与应对下述观念：美国陷入日本式失落的十年可能已有数年之久。

若果真如此，未来数年恐将极为艰困。美国家庭和日本家庭不同之处，在于债务偏高且储蓄偏低。与此同时，庞大的财政赤字使得美国无法像日本一样，藉由政界推动庞大的政府支出来振兴经济。

简言之，在经济成长持久低迷之际，美国经济容忍不下丝毫错误。

"我愈发相信我们正朝那个方向发展。"太平洋投资管理公司(PIMCO)投资经理Scott Mather表示。"我们所面对的状况恐比日本还要艰困。"

并非所有分析师都认为美国会重蹈日本的覆辙，但市场已经出现警讯。

美国房市泡沫破灭的三年后，10年期美债收益率(殖利率)难以守在2%之上，而股市则是4月起月线接连收黑。

日本10年期公债收益率自1999年以来便从未收在2%上方，日股日经指数较1990年商业不动产泡沫破灭前创下的高点低了77%。

截至2011年第二季止的美国经济产出尚未超越2008年危机爆发前的同时期水准，且短期内无望实现；路透调查分析师结果显示，明年美国有三分之一的机率重陷衰退。

"过去三四个月的金融情势动荡，显示市场已经意识到经济成长将长期迟缓。"伦敦商学院(LBS)经济学教授Andrew Scott表示，"由于家庭持续还债且冻结消费，很难看出经济成长力道的来源。"

错误诊断

奥巴马政府先前的目标为提振出口，但由于多数发达国家均已陷入困境，再加上日本、英国、瑞士及中国均对本币过度升值存有戒心，提高出口并非易事。

这意味着美国没有办法倚靠美元持续贬值来扩大出口。

"1990年代日本所面对的是全球景气蓬勃发展，而日本也是一个出口导向的经济体，因此可以善用此一策略。"Mather表示。

此外，日本家庭多拥有净储蓄，而美国消费者则是靠着房价上涨来应付开支，而当房市泡沫破灭时，运用房屋融资的空间也逐渐消失。

"如果我们能够表现和日本一样好，那是算得上是幸运的了，因为日本至少还有握有庞大资金来协助度过艰困期。"协助管理Sun America Asset Management 15亿美元资产的Michael Cheah表示。

部分分析师认为，日本和美国都对其经济病灶做出了错误的诊断。当由信贷带动的资产泡沫破灭时，债台高筑的民间部门(在日本为企业、在美国则为家庭及银行)会把重心全力放在降低债务上。

在这样的情形下，就算把利率降至零，正如美国联邦储备委员会(美联储)及日本央行所做的那样，也不会活化经济，因为并没有借款的需求。

"这就是大学所教的古典经济学不管用的案例。"日本野村总合研究所首席分析师辜朝明表示，他写有"宏观经济的圣杯：日本经济大萧条的教训"一书。