上市公司高管的价值，可以从很多角度来衡量，但是他们年薪应该是兼具吸引力和客观性的评价标准。 谁是A股上市公司中最贵的高管？哪些公司的高管薪酬最具竞争力？薪酬的行业分布状况如何？薪酬对高管的激励效果又会怎样呢？

《投资者 报》数据研究部通过对2009年A股上市公司高管年薪的全样本梳理，会为读者找出上述问题的答案。

我们发现，2009年上市公司高管薪 酬的差异极大。比如，*ST九发的10名高管在2009年分文未取，而中信银行的22名领薪的高管平均年薪达到212万元；再比如，*ST铜城的CEO丁 成栋去年仅领取了1.98万元的年薪，而同样是CEO，深发展的法兰克？纽曼年薪却高达1741万元。

资本市场的基本功能是优化资源配 置，这其中自然也包括了人力资源。一家公司高管的薪酬高低，当从行业属性、公司业绩、激励效率等方面来理解和衡量，否则，人们就会陷入对高薪高低的偏见与 不解。

尽管股权激励下的套现和分红已经成为高管获取收益的重要途径，但我们仍然相信，现金薪酬仍然是上市公司的最重要激励方式。投资者 应该关注上市公司高管薪酬的高低但值得注意的是，高管薪酬与他们所创造的股东价值是否成正比。

如果以股东所获与高管所获之比作为高 管激励效率的衡量标准，即我们计算高管每获得1元薪酬给公司创造的净利润，那么，2009年A股上市公司中高管团队激励效率最高的是浦发银行（每获得1元 酬薪给公司创造1.2万元净利润），CEO激励效率最高的则是中国石油的周吉平（每获得1元酬薪给公司创造13.3万元净利润），而论及低效率，中国远洋 在亏损75亿的情况下，高管团队年薪总额却达到1565万元，CEO年薪为72万元。

贫富差距最大公司：

吉林敖东CEO年薪为员工183倍

2009年，CEO与员工报酬相差最悬殊的公司是吉林敖东，该公司CEO李秀林 年薪高达457.32万元，而每名员工去年领到的工资却不足2.5万元，仅是CEO年薪的1/183.高管团队与员工薪酬最为悬殊的公司就是上文提及 的*ST丹化，该公司高管平均年薪是员工领到全年工资额的84倍。

*ST丹化的3136名员工，2009年每人总共只从公司领到了 515元的工资。同时，这家公司的高管层每人的年薪达到4.34万元，CEO年薪为4.8万元。

高管与普通员工薪酬的合理配比，是保证 公司内部激励体制正常运行的重要基础，高管人员年薪过高，会使得员工心生不平，影响积极性。

统计表明，A股公司2009年员工平均年薪 为8.47万元，CEO平均年薪为54.7万元，是员工平均年薪的6.5倍。而高管人员平均年薪为24.5万元，是员工平均年薪的2.9倍。

最值钱CEO：深发展纽曼年薪1741万元

所谓CEO，是指一家公司的最高级别管理人员，简单地说，CEO握有公 司最高的经营决策权。

国内上市公司对管理团队职位称呼并不统一，因此，我们以一家公司获得更高薪酬的董事长或总经理或总裁等其他称谓的 高管人员作为公司的CEO来进行排行评判，根据统计，剔除不在上市公司领取报酬的CEO样本，2009年，A股公司CEO平均年薪为55万元。

年薪最高的CEO是深发展的法兰克。纽曼，这位美国人在过去一年中从深发展领取了1741万元的报酬。而地产界的“名嘴”任志强2009年从华远地产获 得707.4万元的年薪，居A股公司2009年CEO年薪榜第二名，不过任志强曾在公开场合表示，他真实领到的年薪只有不到70万元，因为他是区国资委管 理的干部关系。

反观低薪酬高管的状况也让人吃惊，同样是CEO，*ST铜城的丁成栋去年只领取了1.98万元的年薪，而年薪低于10万 元的A股公司CEO 共有74名。

最超值CEO中石油周吉平：

每1元薪水创造13万元净利

2009年，中国石油总裁周吉平从公司领取的年薪为77.4万元，在这一年，周吉平经营 下的中国石油实现净利润1031.73亿元，这意味着，周吉平领取1元的年薪，可为中国石油带来13.3万元的净利润。

以单位年薪创利 能力作为CEO激励效率的衡量标准，周吉平是A股上市公司中激励效率最高的CEO，从这个角度看，中石油的股东们应该感到物有所值。

此 外，工商银行和建设银行的CEO激励效率在A股公司中分列第二、第三名。

但需要质疑的是中国石油、工商银行等大型央企的高盈利来自 公司各自领域的高度垄断。如果换一个人代替现任CEO ，能否为公司创造同样的业绩呢？

执掌中国石油、工商银行这样的巨型公司并不轻 松，经营大公司需要大智慧，任何决策失误都将对公司产生重大影响，甚至关乎国计民生，因此我们认为，在政府主管机构的领导下，周吉平或许可以被替代，而且 无论是周吉平还是他的替代者，他们依然将“被高效”。但如果政府主管部门恩能够以更市场化的手段，吸引和激励具备驾驭巨型央企能力的公司高管，而不是以 “官员”的收入标准为他们制定年薪，其实也是央企管理的一种进步。

当然，周吉平们的“高效”对于这些大型上市央企的股东来说，也许是乐 于见此情景。

CEO激励效率最低的三家公司还是央企，分别为中国远洋、中海集运以及中国铝业，在公司出现巨幅亏损的形势下，三位CEO 的年薪都超过了70万元。